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当长牛赛道下跌时 我们基民该如何应对?

2021年11月25日 14:49
来源: 天天基金

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  都说新手死于追高,老手死于抄底,相信今年不少基民深有体会,白酒、医药、互联网,越跌越买,结果越买越跌,说好的长牛赛道,为什么就不反弹了呢?今天我们就来聊聊好赛道下跌,我们应该如何应对。

  面对好赛道暴跌哪些动作不加分?

  1、执着于精准抄底

  何时是抄底的好时机?这个问题也许无人能解答。

  电影《单身男女》中用这样一段话来描述抄底:捞地板的,没想过有地牢;捞地牢的,没想过有地洞;捞地洞的,没想过有地壳;捞地壳的,没想过有地狱。

  抄底的难度在于,你根本无从判断底部在哪里,无论是经验丰富的投资者还是严谨完善的数据模型,都不能准确地预测市场,踩中底部。

  不过,虽然我们无法精准测底,但还是可以在市场相对低位的时候采取行动。霍华德马克斯就曾说过:“我们不可能知道过热的市场将何时冷却,也不可能知道市场将何时止跌上涨。不过,虽然我们不知道将去向哪里,但我们应该知道自己身处何方。”因此,一种较好的策略,其实是应该执着于精准抄底。

  2、“一把梭哈”博反弹

  出手抄底后很可能买在半山腰,这是一把梭最大的问题。

  还是以我们的电力设备及新能源行业为例,自2016年8月1日起处在下行大趋势,回撤10%、20%、甚至是30%的加仓点都不是真正的最低点,最低点的回撤幅度为48.5%。

  所以说,低点无法预测,我们也无法根据“一把梭”博取短期反弹的胜率并不高。

  面对下跌怎么办?

  1、基本面分析

  那么面对下跌该怎么办?想要逢低入手又怕买在半山腰,不入手又怕错失良机……其实投资不是投机,做投资决策也不是赌未来,面对下跌,仍然要回归投资的本质。首先,我们要做好扎实的基本面研究,说这是一切投资的基础绝不为过。

  对于行业主题类基金,重点要分析行业逻辑本身是否改变。例如今年教育行业新规刚推出,市场作出一定反应,并积极关注后续力度细节,而当最终确认新规将产生非常深远影响的时候,从不确定事件影响几何,到确认为新规会颠覆培教行业的逻辑,股价开始一泻而下。

  如此,在新规刚推出时慌忙抄底,就抄在了半山腰,所以一旦事件出现,要持续跟踪,不断谨慎评估。

  另外,每个行业自身都有周期性变化,要确定行业所处的周期时点。例如生猪行业,需求传导至产能的时间滞后、产能增减又比较缓慢,催生其内生周期的起伏。猪价高点已过,处在下行周期时,即使景气出现一些反复,也不要轻易重仓博反弹,而是最好研判并等待上行周期的出现。

  2、关注估值

  估值指标有PE(市盈率)、PB(市净率)、PS(市销率)等,是股价分别除以每股收益E、每股净资产B、每股销售额S的比值。它将股价“标准化”,衡量每一单位E、B、S对应的P是否合理。

  指标的计算很简单。以最常用的指标PE为例,A、B 2家公司:

  A股价是50元,每股盈利5元,PE就是 50/5 =10

  B股价是5元,但每股盈利只有1毛钱,它的PE就是 5/0.1 =50

  虽然B股价便宜,但它的盈利能力太差,所以PE更高,也就是更“贵”。

  我们关注估值,主要关注两个问题,一是估值和盈利情况的对比,二是低估值未必迎来反转。

  先说第一个,很多基民疑惑新能源为什么能一直上涨,从估值角度可以这样理解:

  之前电力设备及新能源行业的股价P下跌,但随着国内外政策不断利好,新能源车销售持续突破乐观预期,盈利E不断提高。这样,它的PE不断降低至更加合理的区间,所以后续能够强劲反弹。

  而相反,农林牧渔行业中的养猪、养鸡细分行业,具备周期属性,当前在下行周期。随着猪、鸡的养殖转为微利或亏损,盈利E不断降低,虽然分子P下跌,但还未跟上分母E下跌的速度,使得PE出现虚高,不足以支撑股价的向上反弹,反而需要股价的下跌来将PE继续降低到合理化。

  第二,低估值不是发令枪,股价未必迎来反转。

  我们在买基金时,有的投资者信奉低估值策略,比如看到某某板块低估值就去抄底,结果总是被套。

  其实估值问题一般看是中长期才有效,短期却不一定有效。现在所谓的低估值或估值底,其潜台词是中长期持有这些板块大概率可以获得较大绝对收益,但并不代表一两个季度、甚至一两个月、一两天就能马上迎来触底反弹。

  说得更明白一点,估值底的底,不是触底反弹的底。

  3、实操建议

  市场触底反弹的最低点从来都只出现在后视镜里,我们看不到低点不代表不能有所行动,所以面对好赛道下跌,我们也给一些实操建议。

  1)理性判断后再加仓

  市场行情随时波动,我们无法预测阶段性的底部。加仓的好处是降低持仓成本,上涨时更易回本,但同样,加仓会增大持仓资金,一旦继续下跌,资产的损失也会更严重。如果盲目加仓,有时反而会使亏损的绝对值增大,这显然得不偿失。

  是否选择加仓,归根结底取决于我们对市场的判断,对所持有产品的信心,以及自身的风险承受能力。越跌越补的前提是对标的有非常细致的研究,确信其未来能够涨回来,并且你的资金经得起较长时间的“套牢”。震荡市中跌了可以加仓,但如果趋势明显变坏,及时止损清仓或许是更明智的选择。

  2)确定加仓哪一只基金

  逆向投资不是简单地找跌得多的基金,有些人背了几句经典理论就把自己想象成逆向而行的价值投资者,以为一直保持和大众逆向而行就能大赚一笔。

  实际上如果投资标的选择失误,那么不仅收益无法达到预期,还可能一直在亏损和套牢中煎熬,原本快乐的投资之旅也变成了苦行僧的修行。

  真正的逆向投资首先是建立在对所投资标的的充分了解基础上的,在逆势布局之前,需要选择相关赛道优质的基金。对于挑选基金,则应该选择长期业绩优秀、回撤小的基金产品,选择经验丰富、风险控制能力突出的基金管理人,并对投资收益保持合理预期,做到长期持有。

  3)定投比抄底更适合底部区域

  一次性买入,对择时的要求很高。如果三下五除二就把子弹打光,再下跌就没钱加仓了,这就会使自己处于非常被动的境地。

  对于大多数的普通投资者来说,定投是较好的选择。定投具有淡化择时、平滑成本、积少成多的特点,在底部区域进行基金定投,能够在市场下跌的阶段,不断积累廉价筹码,降低投资成本,如果后续市场回暖、价值回归,定投积累的份额可能带来较好的回报。

  (文章整理自中泰资管、汇丰晋信基金中欧基金)

(责任编辑:93)

 
 
 
 

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