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北证50来了!什么信号?投资机会怎么看?

2022年11月23日 08:39
来源: 天天基金

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  关注指数走势的小伙伴可能会发现,昨天开始,行情软件里多了一个新面孔——北证50(代码:899050)

  昨天是其发布行情的首个交易日,在A股大指数震荡盘整的同时,北证50一个跳空高开收涨2.55%,迎来开门红。(来源:Wind)

  北证50是什么?北证50上线释放什么信号?带来哪些影响?未来的投资机会怎么看?接着看,带你好好捋一捋。

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  如何看待北交所的定位和意义?

  早在去年9月2日,习总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布,继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所。

  在政策的大力支持下,去年11月15日北交所闪亮登场,距今已满一年。

  北交所定位于在我国多层次资本市场中承上启下,主要服务于创新型中小企业,与沪深交易所相互融通、错位发展。在符合一定条件的情况下,北交所公司可以转板至科创板或者创业板上市,为中小企业打通顺畅的直接融资的路径。

  与科创板强调“硬科技属性”不同,北交所更突出专精特新的特点。从制度设计来看,通过降低融资门槛但加强融资监管的方式,更加贴近中小企业的融资需求,在上市标准方面“四套并行”,也充分体现了包容性和精准性。

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  成立至今,北交所的市场功能得以逐步发挥。截至11月4日,共有 121 家企业上市,总市值达到 1884.86 亿元,上市公司行业集中于生物医药、化工新材料、TMT、高端装备制造等科技含量整体较高的行业。

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  其中,有46 家企业被评为国家级专精特新“小巨人”,总市值达到614.97亿元,占比达32.63%,北交所已经成为专精特新企业的聚集地和主阵地

  (来源:开源证券)

  “专精特新”的意义是,通过中小企业在部分细分关键领域内实现“补短板”“锻长板”,有望成为解决“卡脖子”问题的利器,北交所的重要性可见一斑。

  由此可见,从北交所中挖掘细分行业的“隐形冠军”,也将蕴含着较大的投资机会

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  北证50是什么?有哪些成分股?

  类似于科创50对科创板的意义,新出炉的北证50就是北交所第一只核心宽基指数,它由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成,以综合反映市场整体表现。

  北证50指数的代码是899050,以2022年4月29日为基日,基点是1000点,定期调整审核为每季度一次,指数主要的编制规则如下:

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  11月4日,北交所已经发布了北证50成份指数样本股名单,11月21日,开始正式发布实时行情。成分股情况如下图所示:

图:北证50样本股概况(截至2022-11-21)

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  (来源:北交所、Wind,成分股市值及市盈率截至2022-11-22,财务数据情况截至2021-12-31,以上不构成个股推荐)

  从指数代表性来看:

  截至11月4日收盘,北交所股票共121只,北证50成份股占股票总数比重为41.3%,但北证50指数成份股总市值1297.5亿元,占北交所总市值的67.3%,具备较好代表性。

  成份股覆盖16个细分领域,机械设备、医药生物、电力设备、基础化工数量居前,汽车、电子、国防军工食品饮料等领域均有涉及,覆盖的主题较为多元化,有助于更大范围地把握投资机遇,也能较好控制个别行业出现的风险。

  此外,从“专精特新”含量来看,北证50成分股中专精特新企业达17家,占比达34%。

  (来源:申万宏源证券、开源证券)

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(来源:Wind,截至2022-11-21)

  从盈利能力及成长性来看:

  今年前三季度,北证50指数成分股营收和归母净利润同比增速分别达到47.4%29.8%,ROE-TTM达到15.1%,不仅超过北证A股整体,也显著领先同为中小盘科技成长风格的科创板与创业板

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  此外,北证50成分股营收、归母净利、研发支出均在北交所整体平均值的1.5倍以上,总营收贡献达67.72%,总归母净利贡献达73.38%,总研发支出权重达72.24%盈利和研发属性突出。(来源:山西证券)

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  北证50的推出带来哪些影响?

  客观来说,尽管北交所成立至今取得了有目共睹的成绩,也吸纳了一批具备较好竞争力的专精特新小巨人,但流动性不充足仍然是较大的瓶颈,北交所新股成交活跃,后续流动性持续下降,随之也时常相较沪深两市同类资产出现估值折价

图:北交所新股换手率自上市首日后持续下降

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  背后的成因大致有三方面:

  其一,北交所上市公司整体市值较小,又多从新三板“迁移”而来,估值波动情况与传统的发行上市存在明显差异;

  其二,尽管北交所对个人投资者的准入门槛相较之前的精选层更为友好,但“2年交易经验+ 50万元资产”也将不少散户拒之门外;

  其三,北交所的交易成本相比沪深两市也偏高,交易经手费方面,过去一直按照成交金额的万分之5双边征收,而沪深两市均为万分之0.487双向收取;券商交易佣金方面,沪深现阶段基本都在万分之3以下,而北交所券商交易佣金一般在万分之6-7以上。

  从提升市场关注度和流动性的角度来看,北证50指数的发布属于明显利好:

  首先,北交所的“能见度”得以增强,提升市场热度。

  指数实时行情的发布为市场各方跟踪研究、投资操作提供了重要参考,便于投资者了解北交所上市证券整体表现,通过多种渠道的发布传播,起到交易所市场的宣传作用,提升北交所的能见度,也有望带来一定的市场热度。

  其次,北证50将成为更客观的北交所收益基准,方便主题基金产品设立

  首批北交所主题基金于去年设立,普遍采用中证1000指数、恒生指数等作为收益基准,与北交所股票走势差异大,增加了相关主题基金的管理难度。

  最后,北证50的发布可以进一步解决“投资门槛较高”的问题,带来增量资金。

  北证50指数上线当日,已有多家公募基金公司上报了北证50成份指数证券投资基金

  对于尚不满足投资准入门槛的投资人而已,在风险偏好匹配的情况下,可以通过ETF等指数基金,以百元级别的最低门槛,参与北交所投资

  未来,随着指数基金产品大量入市,北证50成分股有望迎来较为可观的增量资金。据申万宏源证券测算,综合考虑流动性与持股比例的影响,预计北证50指数基金能为市场带来20-30亿规模的资金增量

  (来源:申万宏源证券)

  要知道,最近一个月北证50的单日成交额也就在8-12亿元的水平,增量资金对流动性的拉动值得期待。

  与此同时,北交所从改善流动性的角度出发,下发了一套开市一周年“大礼包”:

  一是“混合做市”征求意见。

  11月18日,北交所发布了混合做市规则,就《北京证券交易所股票做市交易业务细则》和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》向市场征求意见。

  作为国际主流交易制度,混合交易能在竞价制度和做市商制度中互相取长补短。借鉴国内外各种证券与市场经验来看,做市商在混合交易中承担提供流动性(流动性深度、广度等多维度评价)、平衡买卖价格、改善定价效率、甚至可能有提高估值的作用。

  二是交易经手费下调50%。

  北交所18日宣布,自12月1日起,将经手费将从0.5‰下调至0.25‰,降幅50%,让利市场。参考主板的经验,历次下调交易费率之后,沪指均迎来反弹行情

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  此外中证指数、国证指数于同时分别发布公告,决定将北交所股票纳入中证、国证跨市场指数体系。这也意味着,北交所将获得公募基金等机构的进一步增配。

  (来源:金融时报、申万宏源证券、开源证券)

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  北交所的投资机会怎么看?

  除了流动性改善预期之外,申万宏源证券表示,北交所未来的向好发展基于以下两大逻辑。

  一是我国专精特新公司蓬勃发展的大背景。

  专精特新中小企业发展的时代背景是中国的制造业升级,此间会培育出一大批具备高成长性的中小企业,为交易所输送优质资产。

  二是北交所仍是资产端扩容潜力最大的市场。

  我国要在“十四五”期间培育出一万家“专精特新‘小巨人’”企业,截止到今年,工信部已经评选了四批共计8997家“小巨人”企业。数据显示,当前上市的公司仅690 家,不足10%,而以目前三大交易所的市场容量来看,北交所的扩容潜力最大、发行效率最高、包容性最强,北交所未来有望诞生出高成长大市值公司。

  展望后市,随着美联储加息接近尾声,叠加北交所转板逻辑无法证伪,春季主题躁动行情的出现或将带动市场活跃度上升。

  此外,北交所正积极引入公募基金、指数基金等增量机构投资者,且当前北交所与创业板和科创板相比,仍处于关注度和估值的底部区间在流动性改善的助推之下,未来的修复行情值得期待

  (来源:申万宏源证券)

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  从投资的角度来看,自行参与北交所股票交易和打新其实对资金门槛的要求并不低。同时,相较于沪深交易所,北交所上市的企业“更小、更早、更新”,对选股和研究能力的要求会相应更高,30%的涨跌幅限制也使得市场波动可能更大。

  因此,对于普通投资者来说,在风险承受能力匹配的情况下,借道北证50相关指数基金进行布局可能是相对更优的方式

  因为在这个过程中,指数投资分散化组合的优势可以得到更好的发挥,对投资者而言,既可以适当平滑风险与波动,也能以一揽子的形式布局北交所核心龙头公司,充分参与北交所在改革与发展过程中带来的投资机会。

  今天先说到这里,祝大家投资理财顺利~

  (文章来源:华夏基金)

(责任编辑:93)

 
 
 
 

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