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公募“抱团”时代 “独门股”策略逐渐边缘化 仅金元顺安元启“严格遵守”

2021年06月05日 09:05
来源: 证券市场红周刊
编辑:东方财富网

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  截至最新收盘,今年权益类威尼斯人开户榜上靠前的面孔悉数变化,其中曾经屡遭诟病的金元顺安元启也终于扬眉吐气,迄今该基金录得的净值增长率约为11.07%。记者查阅其一季报重仓股,包括渤海控股、普路通日上集团等几乎悉数为该基金的独门重仓股。

  独门重仓股曾经一度是基金经理们深度研究能力的体现,因为在当年市场流行重组的年代,挖到一只独门重仓股大概率上就会让组合受益良多;但是如今时过境迁,拥抱核心资产的理念越来越被认同,挖掘非主流标的似乎成了一种费力不讨好的做法,公募圈内也似乎也只有金元顺安等少数公司“持之以恒”。

  而今年的情况也不例外,由于此前基金一季报没有披露全部持仓,《红周刊》记者综合基金重仓情况统计来看,3月31日时总共有402家上市公司仅被单一基金重仓,成为了公募基金的独门重仓股。(本文泛指由单一公募基金(包括被动指数基金)所重仓的股票。)

  基金独门重仓股市场表现冰火两重天

  部分股票未来或成为“抱团股”

  据《红周刊》记者统计,今年一季度末共有402家上市公司成为了基金的独门重仓股。而对比2019年同期和2020年同期的428只和435只,只是略有下降,变化并不大。对此,知名分析师常玏对《红周刊》记者表示:“当下,优质的核心资产已经成为了许多基金的标配,但是如果在所有基金都重仓核心资产的情况下,那么基金也将难以获得超额收益。所以在目前‘基金抱团’的时代,独门重仓股或许依旧是许多基金经理挖掘和寻找超额收益的方式。”

  他们挑选的独门重仓股今年以来的具体表现又怎样呢?《红周刊》记者统计,除去今年新上市的股票,一季度末的数量为375只,它们的平均涨幅为5.7%,跑赢了同期上证指数2.5个百分点,其中有小康股份中国旭阳集团、莱博泰科和江苏索普的年内股价都出现了翻倍的增长。对比来看,天箭科技通达股份赛伍技术南都电源等年内跌幅较大的股票,它们的跌幅均在30%以上。

  其中,小康股份是年内涨幅最高的基金独门重仓股,截至6月3日收盘,其今年以来的涨幅已经达到了233.74%。它是一家生产整车和汽车零部件的公司,核心业务为发动机和新能源汽车。而小康股份的高歌猛涨也受益于新能源概念和华为概念的加持,二级市场从去年11月启动以来,股价涨幅已经超过了5倍。

  记者发现,独家重仓这只股票的基金是银河君尚。实际上,小康股份去年末就已经出现在了该基金的隐形重仓股之列,股价上涨也为该基金业绩做出一定贡献。不过,由于该基金整体权益仓位不足30%,所以即使抓住了一只表现出色的标的股,其从中获益也有限。截至6月3日收盘,今年以来银河君尚的净值增长率仅有5%。

  跌幅最大的则是天箭科技,其年内股价跌幅达到了39.14%。而从公司的基本面来看,虽然今年公司业绩大增,但主要源于去年同期受疫情影响基数变差。而且公司在去年3月上市后,股价涨幅一度超过了400%。财报显示,去年一季度,公司财务基本面的情况是营业收入同比大幅下滑95.01%,净利润大幅下滑119.44%导致亏损。此外,公司2020年的ROE也回撤到个位数,仅为8.91%。

  如是背景下,部分基金今年一季度就将其剔出了前十大重仓股的行列,其中就包括了华商双债丰利、诺安稳健回报、诺安进取回报、博时新收益等基金,一季度末仍重仓天箭科技的基金只有财通收益增强。

  资料显示,财通收益增强属于二级债基,重仓权益单品数量有限。查阅该基金去年末的全部持仓,该基金全部持仓的股票名单中并没有出现天箭科技。而今年一季度末,该基金持仓股票数量只有8只,而天箭科技则跃升到第二大重仓股的位置,但该股在今年第一季度下跌了大约27.23%。

  当然今年不到半年的数据不足以用来判断独门重仓股未来的命运。从过往的历史看,只有长期业绩表现出色、股价走势稳健的标的才有望被基金一直持有,实现从“独门”到“抱团”的华丽转身。

  若将ROE作为主要参考指标来看,则在375只独门重仓股中,满足过去三年(2018、2019、2020)ROE大于10%、且今年一季度ROE为正的股票有82只。其中,再结合股价表现等因素来看,葵花药业濮阳惠成飞科电器振邦智能等公司都具备了晋升抱团股的前提条件。

附表有抱团潜力的独门股

  当然,也有公司近3年的ROE悉数为负,例如百济神州(港股)和诺思兰德(港股)。不过创新药生产公司的估值方式一般采用管线估值或者现金流估值,因此往年的ROE参考效果有限。未来能否被多数公募认同:首先要看公司创新药的研究情况,其次也需要基金经理有较强的专业能力来挖掘标的。

  去年末多只独门重仓股如今无人问津

  提防短期炒作将“热门”变“冷门”

  基金独门重仓股既有可能是基金经理沙海淘金发现了宝藏,也有可能是基金经理的失误判断竹篮打水一场空。如果出现后者的情况,那么独门重仓股将会逐渐无人问津,最终彻底被机构所放弃。

  回溯过往,按照去年四季度末的数据来看,在2020年末还是基金独门股的442只股票中,多达415在今年一季度末不再被基金重仓。这其中还包括此前有不少基金重仓,不过逐渐变为独门股甚至最终变为冷门股的标的,包括通宝能源、新科机电、启迪药业长白山中闽能源、中源新材、上海洗霸湖南海利中国电研雅本化学ST花王和GYQ视讯等。

  《红周刊》记者发现,其中有不少股票曾因为有相关概念炒作受到资金短暂地簇拥,热度过后,基金也逐渐撤离。2020年三季度,市场曾对数字货币概念有过一段时间的短炒,其中核心概念股GQY视讯期间股价最高涨幅超过50%。

  但是这类脱离基本面的炒作,在公司表示不涉及数字货币业务后随即终止,公司的股价也瞬间急转直下,而公募基金也同步撤出。去年二季度末,财报显示共有14只基金持有该公司;但到了去年年末,其已经成为了大成互联网+大数据这只指数基金的独门重仓股。再看一季度数据,公募基金已经悉数远离该股。

  值得一提的是,去年三季度和四季度,不论是从营业收入还是净利润来看,GYQ视讯都较此前出现了较大的增长;但是去年三季度末,公司曾出现过扣非后归母净利润为负的情况。财务问题愈演愈烈,今年一季度,公司出现亏损,与之相伴的是公司大股东还在不断减持,因此公募抛弃该股也不足为奇。截至6月3日收盘,今年以来其股价下跌了11.13%。

  基金经理挖掘标的思路不拘一格

  金元顺安、中庚执着自我“坚守初心”

  《红周刊》记者梳理,2020年时,新沃通盈、中加紫金、金元顺安元启和中庚小盘价值等产品都是青睐“独门重仓股”的代表基金。而从它们今年一季度的持仓来看,只有缪玮彬管理的金元顺安元启和丘栋荣管理的中庚小盘价值2只产品依旧坚持独门股这一赛道。

  其中,金元顺安元启尤为典型,根据一季报,该基金十大重仓股分别是渤海股份华源控股富临运业普路通日上集团湖南投资中国海诚通程控股渝开发新澳股份。《红周刊》记者发现,该基金一季度末的十大重仓股均为独门重仓。但是从它们的股价表现来看,除新澳股份之外,其他9只重仓股年内迄今股价都出现了下跌。但基金却“逆风飞扬”,截至6月3日收盘,今年以来,金元顺安元启的净值增长率达到11.07%,在1988只同类基金中排在前200位。

  而业绩与股价涨幅之间之所以背道而驰,记者判断,这或许与基金经理频繁调仓部分相关。查阅去年四季度末重仓股,记者发现只有华源控股1只股票被基金继续重仓,其余9只股票均被基金经理调出了重仓行列。这或许说明基金经理进行了大刀阔斧式的换仓,节奏和频率都相对较快。

  中庚中小盘的情况却大相径庭,重仓股中的柳药股份永艺股份利君股份等都被连续重仓多个季度,其中柳药股份在基金成立后的首份季报中就位居重仓行列。但是,中庚中小盘最新只有信隆健康1只独门重仓股了。究其原因,部分股票的投资价值已经被机构广泛认同,例如2019年末还是独门重仓股的金城医药,2020年二季度已经被8只基金所持有。

  对此,金樟投资研究员岳坤中表示:“独门股策略难以延续,一方面,如果股票表现较好,独门股将会受到其他基金的追捧而变成抱团股;另一方面,如果市场出现大幅向下调整的情况,独门股由于单一基金持有流通股比例过大,往往会遇到流动性问题,难以快速减持,减持可能对股价造成更大的打击。”

  (文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

(文章来源:证券市场红周刊)

(原标题:公募“抱团”时代,“独门股”策略逐渐边缘化,仅金元顺安元启“严格遵守”)

(责任编辑:DF506)

 
 
 
 

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